「摘要」地方政府專項(xiàng)債和政策性銀行信貸作為兩種性質(zhì)截然不同的融資工具，在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域項(xiàng)目建設(shè)融資總需求保持基本穩(wěn)定的條件下，一定程度上存在著“此消彼長”“非此即彼”的緊張競爭關(guān)系。本文從更為有效配置資金、切實(shí)提高融資質(zhì)效的角度出發(fā)，辨析兩種融資工具的現(xiàn)行政策和資金要素的異同之處，以及哪種融資方式在何種融資條件下更有優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而研究農(nóng)業(yè)政策性銀行在“債貸組合”模式下如何進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)發(fā)展空間。
「關(guān)鍵詞」專項(xiàng)債?政策性銀行?基礎(chǔ)設(shè)施?債貸組合
在黨中央統(tǒng)籌實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)力度的宏觀調(diào)控背景下，作為財(cái)政政策重要抓手的地方政府專項(xiàng)債和作為貨幣政策重要傳導(dǎo)載體的政策性銀行信貸，都要進(jìn)一步聚焦國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域補(bǔ)短板、調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)投資等方面發(fā)揮更大作用。專項(xiàng)債和政策性信貸兩種融資工具各具特色、各有優(yōu)勢(shì)，并在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目“債貸組合”融資政策下還有一定的互補(bǔ)合作空間。
一、基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域項(xiàng)目融資政策分析
基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基石，解決相關(guān)領(lǐng)域投資資金缺口，一直是我國各地方政府在推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中普遍面臨的難題。在2015年新《預(yù)算法》實(shí)施之前，地方政府由于不具備借債融資的主體資格，只能通過融資平臺(tái)向銀行等金融機(jī)構(gòu)舉債解決基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域融資問題。但這種融資方式因?yàn)槿狈Ρ匾臎Q策程序、限額管理和透明度等制度性約束，導(dǎo)致部分地方政府盲目舉債，形成大量的地方政府隱性債務(wù)，給地方財(cái)政可持續(xù)發(fā)展帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)隱患。新《預(yù)算法》本著“開大前門”和“嚴(yán)堵后門”的原則，賦予了地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券的權(quán)利，為地方基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)提供了合法的融資渠道。同時(shí)，政策上加快推動(dòng)地方政府融資平臺(tái)市場化轉(zhuǎn)型，又為部分市場化運(yùn)營的公益性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目保留了通過銀行信貸進(jìn)行融資的選項(xiàng)。因而，目前基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目存在發(fā)行專項(xiàng)債、銀行信貸等多種融資方式的選擇。
（一）地方政府專項(xiàng)債政策持續(xù)加力、規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容
由于地方政府發(fā)行專項(xiàng)債屬于規(guī)范、透明的政府舉債融資機(jī)制，近年來在相關(guān)基礎(chǔ)制度和支持政策的加持下，專項(xiàng)債在我國地方政府投融資實(shí)踐中的地位和作用日益凸顯，逐漸成為各地拉動(dòng)投資的有力政策工具。制度政策建設(shè)上，以《預(yù)算法》為基礎(chǔ)，黨中央、國務(wù)院和專項(xiàng)債主管部門財(cái)政部先后出臺(tái)20余個(gè)相關(guān)政策文件，建立健全專項(xiàng)債管理制度體系，規(guī)范專項(xiàng)債“借、用、管、還”等各環(huán)節(jié)操作。自然資源部、水利部、文化和旅游部等行業(yè)主管部門也跟進(jìn)出臺(tái)相關(guān)政策，支持通過發(fā)行專項(xiàng)債券收購閑置土地，加強(qiáng)土地儲(chǔ)備，推進(jìn)水利、文化和旅游工程等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。債券發(fā)行節(jié)奏上，從2019年開始全國人大即授權(quán)國務(wù)院可以在每年第四季度確定并提前下達(dá)次年部分新增專項(xiàng)債具體額度，使得各地方可以更好把握債券發(fā)行節(jié)奏，滿足重大項(xiàng)目建設(shè)資金需求。債券規(guī)模管理上，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，從2015年發(fā)行專項(xiàng)債至2024年底，全國地方政府專項(xiàng)債余額從54949.33億元增長至308358億元，絕對(duì)規(guī)模增長約5.6倍；專項(xiàng)債年度發(fā)行額從9743.7億元增長至77261億元，增長約8倍；專項(xiàng)債占地方債務(wù)總額的比重從37.23%增長至64.87%，逐漸超越一般債務(wù)成為地方政府最主要的融資渠道。
（二）政策性基礎(chǔ)設(shè)施信貸業(yè)務(wù)在規(guī)范中發(fā)展、在發(fā)展中規(guī)范
政策性銀行在我國金融體系中具有特殊的職能定位，主要通過為重大項(xiàng)目提供中長期信貸資金支持，彌補(bǔ)市場失靈缺陷、提供公共產(chǎn)品服務(wù)、實(shí)現(xiàn)政府發(fā)展目標(biāo)。但受《預(yù)算法》等法律法規(guī)的影響，目前政策性銀行除可以參與地方債的認(rèn)購和交易外，不能直接或通過國有企事業(yè)單位等間接渠道向地方政府提供任何形式的融資，原來借力政府信用、依托平臺(tái)公司、推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施類中長期項(xiàng)目的貸款模式由此產(chǎn)生了合規(guī)性問題。利用政府層面推動(dòng)平臺(tái)公司市場化轉(zhuǎn)型帶來的機(jī)遇，政策性銀行在現(xiàn)行法律和政策空間范圍內(nèi)，不斷創(chuàng)新和調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施信貸業(yè)務(wù)模式，例如通過公司自營、特許經(jīng)營等模式，依托融資項(xiàng)目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入，為項(xiàng)目提供市場化的政策性信貸資金。在市場化法治化原則下，政策性銀行參與基礎(chǔ)設(shè)施信貸也得到了國家政策上的鼓勵(lì)和金融監(jiān)管部門的認(rèn)可，國家開發(fā)銀行重點(diǎn)圍繞交通能源網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)升級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)公共服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，農(nóng)發(fā)行重點(diǎn)圍繞縣域農(nóng)業(yè)農(nóng)村領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施提供成本低、期限長的資金支持。例如，從2023年開始，兩家政策性銀行都深度參與了城中村改造、保障性住房、“平急兩用”基礎(chǔ)設(shè)施等“三大工程”項(xiàng)目，有效保障了國家基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略意圖的落實(shí)落地。
二、地方政府專項(xiàng)債與政策性銀行信貸的要素比較
雖然地方政府專項(xiàng)債和政策性銀行信貸在功能上都能滿足基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的中長期資金需求，但兩種資金在屬性上卻天然地存在較大差異。功能上的趨同產(chǎn)生“替代效應(yīng)”，屬性上的差異卻能帶來“互補(bǔ)需求”，要統(tǒng)籌發(fā)揮財(cái)政和金融對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的協(xié)同支持作用，就要從資金要素的微觀視角對(duì)二者進(jìn)行深入比較。
（一）地方政府專項(xiàng)債與政策性銀行信貸的“相似點(diǎn)”
一是資金投向領(lǐng)域。根據(jù)國家發(fā)改委投資部門有關(guān)文件，專項(xiàng)債資金的使用范圍已從最初的置換存量債務(wù)，拓展至交通、能源（含新能源）、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)事業(yè)、冷鏈物流、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新型基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程、特殊重大項(xiàng)目等11個(gè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，資金投向領(lǐng)域日趨多元。同時(shí)，國辦發(fā)〔2024〕52號(hào)等文件又通過“負(fù)面清單”列舉的形式，明確了專項(xiàng)債資金不得用于完全無收益、樓堂館所、形象工程和政績工程、房地產(chǎn)、一般競爭性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)。從“正面清單”看，這些領(lǐng)域與政策性銀行信貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域高度重合；從“負(fù)面清單”看，專項(xiàng)債資金禁入的項(xiàng)目類型政策性信貸資金同樣不能參與，專項(xiàng)債資金和政策性銀行信貸資金在實(shí)際可用范圍上具有高度的一致性。
二是資金獲取條件。作為市場化的融資方式，專項(xiàng)債和政策性銀行貸款都要求投向的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目本身要有一定的收益，不能是無收益的純公益性項(xiàng)目。財(cái)預(yù)〔2017〕89號(hào)等文件明確，發(fā)行專項(xiàng)債建設(shè)的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)能夠產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的、可以反映為政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入的現(xiàn)金流收入，且現(xiàn)金流收入應(yīng)當(dāng)能夠覆蓋專項(xiàng)債還本付息，實(shí)現(xiàn)收益與融資自平衡。政策性銀行貸款同樣要圍繞項(xiàng)目現(xiàn)金流做文章，需要事前充分評(píng)估測(cè)算項(xiàng)目投入運(yùn)營后的現(xiàn)金流情況，在確保項(xiàng)目自身收益和其他外部收益能夠覆蓋貸款本息和運(yùn)營成本的前提下才能允許項(xiàng)目準(zhǔn)入。
三是資金使用期限?；A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項(xiàng)目普遍存在建設(shè)和運(yùn)營周期長的特點(diǎn)，因此要求項(xiàng)目資金必須是長周期的耐心資本。為匹配這一需求，目前國家政策上鼓勵(lì)發(fā)行長期專項(xiàng)債券，財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，專項(xiàng)債發(fā)行初期平均期限為3-5年，而2024年新發(fā)行專項(xiàng)債平均期限延長至16年，其中2024年12月新發(fā)行專項(xiàng)債平均期限達(dá)到19.1年，債券期限基本能夠與項(xiàng)目周期形成匹配。政策性銀行基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款期限通常較為靈活，一般根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營周期個(gè)性化協(xié)商設(shè)置，也可以辦理20年期的中長期貸款。
四是資金監(jiān)管要求。外借資金在實(shí)際使用階段，資金監(jiān)管方都會(huì)對(duì)使用主體提出比較嚴(yán)格的資金監(jiān)管要求。梳理專項(xiàng)債和銀行信貸資金相關(guān)監(jiān)管政策可以發(fā)現(xiàn)，兩者有諸多相似之處，例如都實(shí)行專戶管理、?？顚Ｓ?，嚴(yán)防擠占、截留和挪用行為，要求資金支出進(jìn)度與項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度匹配，強(qiáng)調(diào)資金要與項(xiàng)目資產(chǎn)能夠?qū)?yīng)。嚴(yán)格資金監(jiān)管的目的是要確保資金支出可以形成相當(dāng)?shù)膶?shí)物工作量，并以項(xiàng)目的順利投產(chǎn)運(yùn)營最終保證還本付息資金來源可靠。
（二）地方政府專項(xiàng)債與政策性銀行信貸的“差異點(diǎn)”
一是資金主導(dǎo)主體。由于發(fā)債和借貸融資屬性的不同，導(dǎo)致專項(xiàng)債和政策性銀行信貸的參與主體存在巨大差異。專項(xiàng)債的發(fā)行主體通常是省級(jí)政府，參與主體包括財(cái)政部門、項(xiàng)目主管部門、項(xiàng)目所在地的市縣政府，以及實(shí)際使用資金的項(xiàng)目單位等，省級(jí)政府對(duì)專項(xiàng)債的償還承擔(dān)最終兜底責(zé)任。而信貸屬于完全市場化的間接融資行為，只有借款企業(yè)和政策性銀行兩方參與其中，與地方政府不存在任何直接資金往來關(guān)系。主導(dǎo)主體的不同又進(jìn)一步?jīng)Q定了還款來源的不同，雖然二者還款來源都是投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益，但專項(xiàng)債屬于政府顯性債務(wù)，實(shí)行收支法定預(yù)算管理制度，其只能由專項(xiàng)債對(duì)應(yīng)的政府性基金收入和項(xiàng)目產(chǎn)生的專項(xiàng)經(jīng)營性收入償還，而政策性銀行貸款則由項(xiàng)目的經(jīng)營性收入或企業(yè)其他自主籌集的資金償還，相關(guān)還款責(zé)任不能構(gòu)成政府債務(wù)。
二是資金使用成本。受近期地方政府財(cái)力下降，部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難、盈利能力下滑等因素影響，相關(guān)融資主體對(duì)融資成本等價(jià)格因素比以往更為敏感。雖然專項(xiàng)債利率因發(fā)行主體、時(shí)間、期限和市場條件的不同而有所差異，但總體利率與國債利率大體相當(dāng)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-12月地方專項(xiàng)債的平均發(fā)行利率為2.30%，2024年12月地方專項(xiàng)債的平均發(fā)行利率為2.15%。政策性銀行雖然堅(jiān)持“保本微利”原則，但貸款利率除單一資金成本外，還要綜合考慮運(yùn)營成本、風(fēng)險(xiǎn)成本、稅務(wù)成本等多種因素，在政策性金融債券利率基礎(chǔ)上加成一定的息差。兩相比較而言，專項(xiàng)債整體融資成本明顯低于政策性銀行貸款。
三是資金審批效率。資金審批程序和可得性同樣是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資過程中考慮的重要因素之一。專項(xiàng)債的發(fā)行從中央到地方均設(shè)置了較為嚴(yán)格的審批制度，在項(xiàng)目基礎(chǔ)資料齊備的情況下，需要經(jīng)歷項(xiàng)目發(fā)起、準(zhǔn)備、初審、評(píng)審、入庫、發(fā)行等多個(gè)環(huán)節(jié)，通常申請(qǐng)后3-6個(gè)月可以獲批。近期，為優(yōu)化項(xiàng)目審核和管理機(jī)制，國務(wù)院對(duì)部分管理基礎(chǔ)較好的省份進(jìn)行“自審自發(fā)”試點(diǎn)，建立在建項(xiàng)目續(xù)發(fā)“綠色通道”，一定程度上進(jìn)一步提高了債券發(fā)行效率。政策性銀行項(xiàng)目貸款受機(jī)構(gòu)層級(jí)、審批權(quán)限、信貸流程設(shè)置等方面因素的影響，不同銀行、地區(qū)、項(xiàng)目的審批效率可能略有差異，但總體上略優(yōu)于專項(xiàng)債項(xiàng)目，且辦貸過程中各個(gè)流程、環(huán)節(jié)的時(shí)限優(yōu)化空間彈性較大。
四是借入增信措施。當(dāng)前，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資面臨的難題之一是融資增信手段十分有限，由于融資金額大、周期長等，項(xiàng)目單位難以提供充足、有效的抵質(zhì)押物或第三方保證。特別是在存量擔(dān)保資源日益匱乏的情況下，是否需要提供增信措施成為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資考量的重要因素。地方政府專項(xiàng)債由于是依托政府信用發(fā)行的，相關(guān)還款來源納入省級(jí)財(cái)政預(yù)算予以保障，因此專項(xiàng)債的發(fā)行只需要通過信用評(píng)級(jí)進(jìn)行差別定價(jià)，無需提供額外的擔(dān)保增信措施，甚至后續(xù)還可以發(fā)行再融資債償還。而政策性銀行信貸則通常需要項(xiàng)目公司提供與貸款金額相當(dāng)?shù)膿?dān)保物或第三方保證人，因此從獲取資金的門檻上看，發(fā)行專項(xiàng)債的前置性條件相對(duì)較少。
五是能否用于資本金。項(xiàng)目資本金是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的“本錢”，目前各地方政府推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，特別是超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，最缺的就是項(xiàng)目資本金。為解決這一問題，現(xiàn)行政策允許在部分領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債資金作為項(xiàng)目資本金使用，特別是近期國辦發(fā)〔2024〕52號(hào)文件進(jìn)一步擴(kuò)大了專項(xiàng)債可用作項(xiàng)目資本金的行業(yè)范圍，達(dá)到22個(gè)行業(yè)，并明確以省為單位，可用作項(xiàng)目資本金的專項(xiàng)債規(guī)模上限由總規(guī)模的25%提高至30%。而國發(fā)〔2019〕26號(hào)等文件明確基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資本金必須是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目借貸資金和不符合國家規(guī)定的股東借款、“名股實(shí)債”等資金，不得作為投資項(xiàng)目資本金，因此包括政策性銀行貸款在內(nèi)的借貸資金被嚴(yán)禁作為項(xiàng)目資本金使用。
三、農(nóng)業(yè)政策性銀行做好“債貸組合”的路徑探索
在當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目融資渠道日趨多元、競爭加劇的背景下，農(nóng)發(fā)行在這一領(lǐng)域的信貸業(yè)務(wù)既面臨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型的問題，也面臨著怎樣進(jìn)一步拓展發(fā)展空間的問題。對(duì)于使用專項(xiàng)債后仍有剩余資金缺口的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，是否能夠以及如何運(yùn)用專項(xiàng)債搭配銀行貸款的“債貸組合”模式，成為農(nóng)發(fā)行解決這些問題的突破口之一。
（一）“債貸組合”模式得到國家政策上的支持
2019年，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》提出，“對(duì)收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營性專項(xiàng)收入，且償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余專項(xiàng)收入的重大項(xiàng)目，可以由有關(guān)企業(yè)法人項(xiàng)目單位根據(jù)剩余專項(xiàng)收入情況向金融機(jī)構(gòu)市場化融資”“金融機(jī)構(gòu)……在償還專項(xiàng)債券本息后的專項(xiàng)收入確保市場化融資償債來源的前提下，對(duì)符合條件的重大項(xiàng)目予以支持?！边@一規(guī)定為銀行等金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新開展基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目“債貸組合”融資提供了理論依據(jù)和政策支撐。
（二）農(nóng)發(fā)行參與“債貸組合”項(xiàng)目的可行思路
基于地方政府專項(xiàng)債和政策性銀行信貸的特征分析和優(yōu)勢(shì)比較，農(nóng)發(fā)行參與專項(xiàng)債項(xiàng)目的補(bǔ)充配套融資，一方面既要充分利用專項(xiàng)債項(xiàng)目本身所具備的先天優(yōu)勢(shì)條件，另一方面又要盡可能在依法合規(guī)、防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下優(yōu)化市場化融資所要求的條件和程序。
一是運(yùn)用專項(xiàng)債項(xiàng)目政府主導(dǎo)的優(yōu)勢(shì)。專項(xiàng)債項(xiàng)目是由地方政府發(fā)起的，那么其配套市場化融資通常也難以完全脫離政府因素的影響。經(jīng)過各級(jí)發(fā)改、財(cái)政、行業(yè)主管等部門的層層審核把關(guān)，項(xiàng)目實(shí)施的必要性和可行性、項(xiàng)目實(shí)施條件、行政審批手續(xù)辦理、環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目社會(huì)效益等大多都會(huì)經(jīng)過充分、科學(xué)的評(píng)估或論證，這些方面同時(shí)也是銀行開展配套信貸融資所要關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。政府對(duì)于項(xiàng)目本身真實(shí)性、合規(guī)性，以及項(xiàng)目實(shí)施過程的“托底”支持作用，不僅能夠?yàn)樾刨J業(yè)務(wù)前期盡職調(diào)查提供相當(dāng)?shù)谋憷?，一定程度上也可以確保項(xiàng)目順利完工、投入運(yùn)營，防止“半拉子”工程的形成。
二是圍繞具備市場化經(jīng)營能力的國有經(jīng)營主體開展融資。專項(xiàng)債項(xiàng)目的公益屬性、政府屬性，決定了其實(shí)施主體通常為政府機(jī)關(guān)或事業(yè)單位，但部分省份允許具有一定建設(shè)、運(yùn)行、維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施能力的國有企業(yè)成為公益性項(xiàng)目的實(shí)施主體。配套信貸融資應(yīng)將那些真正具有市場化經(jīng)營能力的國有企業(yè)作為融資對(duì)象，在客戶準(zhǔn)入上要求其主營業(yè)務(wù)和發(fā)展方向清晰，具備市場化的經(jīng)營管理觀念和健全完善的現(xiàn)代公司法人治理架構(gòu)，在財(cái)務(wù)方面與政府劃清債務(wù)關(guān)系。這類客戶通常承擔(dān)著國家或省市級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)，可通過梳理相關(guān)行業(yè)主管部門的規(guī)劃、清單、項(xiàng)目庫等，嘗試建立融資服務(wù)關(guān)系。
三是抓住專項(xiàng)債項(xiàng)目自身產(chǎn)生的專項(xiàng)經(jīng)營性收入。經(jīng)營性現(xiàn)金流是開展信貸融資的核心要素，由于專項(xiàng)債項(xiàng)目收益所得優(yōu)先用于償還債券本息，因此配套信貸融資更要堅(jiān)持以項(xiàng)目自身現(xiàn)金流為主。要把信貸資金優(yōu)先投向收益更為穩(wěn)定和確定的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域項(xiàng)目，嚴(yán)格論證項(xiàng)目剩余專項(xiàng)收入與還本付息的匹配度，原則上滿足覆蓋倍數(shù)1.2倍的要求，避免項(xiàng)目后期運(yùn)營收入不及預(yù)期產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)。具體操作上，銀行可引導(dǎo)項(xiàng)目單位通過周邊收益“關(guān)聯(lián)”、存量資產(chǎn)“盤活”、肥瘦項(xiàng)目“捆綁”、相近行業(yè)“集成”等多種模式，增強(qiáng)項(xiàng)目自身回款能力和項(xiàng)目單位綜合收益能力。
四是優(yōu)化專項(xiàng)債項(xiàng)目配套信貸融資條件和程序。市場化環(huán)境下，各類資金之間不再只是政策制度支撐方面的競爭，更是對(duì)客服務(wù)質(zhì)效和能力的競爭。在專項(xiàng)債已經(jīng)在資金獲取條件和程序上具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)的情況下，配套信貸融資只有通過進(jìn)一步改進(jìn)創(chuàng)新金融服務(wù)，才能爭取可能的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。貸款利率上，可對(duì)配套融資的產(chǎn)品、客戶、項(xiàng)目、區(qū)域進(jìn)行精準(zhǔn)分類，設(shè)置利率點(diǎn)差優(yōu)惠，適當(dāng)予以讓利；審批效率上，可針對(duì)專項(xiàng)債配套融資項(xiàng)目設(shè)置差異化的調(diào)查審查審批流程，提高融資服務(wù)效率；增信措施上，可針對(duì)專項(xiàng)債資金已經(jīng)介入支持的“好客戶”“好項(xiàng)目”，豁免一定的信貸擔(dān)保硬性要求。
（三）切實(shí)防控“債貸組合”項(xiàng)目信貸融資的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)
基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的專項(xiàng)債配套信貸融資項(xiàng)目，由于與專項(xiàng)債在項(xiàng)目內(nèi)容、融資主體、資金使用、還款來源上高度關(guān)聯(lián)，因此應(yīng)特別注意開展此類業(yè)務(wù)時(shí)可能產(chǎn)生的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是，不得為違規(guī)投向“負(fù)面清單”領(lǐng)域的專項(xiàng)債項(xiàng)目提供配套融資支持，不得將尚未完成轉(zhuǎn)型的融資平臺(tái)作為信貸支持對(duì)象，不得將市場化融資資金和專項(xiàng)債資金混同管理，不得將專項(xiàng)債對(duì)應(yīng)的政府性基金收入和納入預(yù)算管理的專項(xiàng)收入作為還款來源等，切實(shí)防范配套信貸融資業(yè)務(wù)因政策性強(qiáng)、操作難度大等產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。
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